تنفق الولايات المتحدة مبالغ قياسية لخدمة ديونها الوطنية – فارتفاع أسعار الفائدة يضيف المليارات إلى التكلفة

المستهلكون والشركات ليسوا الوحيدين الذين يشعرون بألم ارتفاع تكاليف الاقتراض بسبب ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية. العم سام أيضا.

أنفقت الحكومة الأمريكية مبلغًا قياسيًا بلغ 213 مليار دولار أمريكي على مدفوعات الفوائد على ديونها في الربع الرابع ، بزيادة قدرها 63 مليار دولار عن العام السابق. في الواقع ، تمثل قفزة بنحو 30 مليار دولار عن الربع السابق أكبر قفزة ربع سنوية على الإطلاق. يأتي ذلك في الوقت الذي رفع فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة هائلة بلغت 4.25 نقطة مئوية من مارس حتى ديسمبر.

كخبير اقتصادي ، أشعر بالقلق من تجاهل تأثير مدفوعات الفائدة المرتفعة على ميزانية الحكومة. تعني مدفوعات الفائدة المرتفعة أن الحكومة الفيدرالية ستضطر إما إلى خفض الإنفاق أو رفع الضرائب أو إصدار المزيد من الديون لخدمة التزاماتها. وقد يكون تمويل مدفوعات الفائدة عن طريق إصدار المزيد من الديون خيارًا سيئًا بشكل خاص – عاجلاً أم آجلاً ، ستحل الفاتورة مستحقة الدفع.

الدين القومي – المبلغ الذي تقترضه الحكومة الفيدرالية لموازنة الميزانية – يزداد عندما يكون الإنفاق أكبر من الإيرادات ويتراكم بمرور الوقت. كقاعدة عامة ، يزداد بمرور الوقت بسبب الزيادات في الإنفاق والإيرادات والعجز. يميل التضخم إلى زيادة الإنفاق الحكومي ، وكذلك الإيرادات والعجز. نتيجة لذلك ، تزداد قيمة الدين الحكومي بالدولار في أوقات التضخم. يميل الدين أيضًا إلى النمو مع نمو الاقتصاد – على الرغم من أن هذا ليس حتميًا حيث يمكن لصناع السياسة اختيار موازنة ميزانية الحكومة.

وبهذه الطريقة ، ارتفع إجمالي الدين الحكومي على مر السنين – بحلول نهاية عام 2022 كان أكبر بعشر مرات مما كان عليه في عام 1990. ويبلغ حاليًا أكثر من 31 تريليون دولار ويمثل أكثر من 120٪ من الناتج المحلي الإجمالي للدولة. الناتج المحلي الإجمالي هو المبلغ الإجمالي السنوي للسلع والخدمات التي ينتجها بلد ما ، وغالبًا ما يستخدم للحكم على ما إذا كان الدين مرتفعًا أم منخفضًا.

منذ عام 1990 ، تضاعف الدين الحكومي أكثر من الضعف مقارنة بحجم الاقتصاد – مما يشير إلى أن خدمة الديون يمكن أن تكون مشكلة أكثر قليلاً مما كانت عليه من قبل.

عقد من تكاليف الاقتراض المنخفضة بشكل قياسي

لكن ما مدى قلق هذه الأرقام؟ بعد كل شيء ، ليس الأمر كما لو كان يجب سداد الدين الحكومي كل عام.

الاقتراض الحكومي له بعض أوجه التشابه مع شخص يدفع مقابل عنصر باهظ الثمن ببطاقة ائتمان ، مع سداد المبلغ الفعلي المستحق على مدى فترة طويلة. كما هو الحال مع عمليات الشراء بالائتمان ، يتم تطبيق الفائدة – ويمكن أن تضيف إلى النفقات الإجمالية. تختلف الحكومة الفيدرالية عن المستهلكين – فهي لا تحتاج إلى سداد ديونها في المستقبل المنظور.

من حيث مدفوعات الفائدة ، كانت الولايات المتحدة محظوظة في السنوات الأخيرة. أدت أسعار الفائدة المنخفضة تاريخياً منذ الأزمة المالية لعام 2008 إلى خفض مدفوعات الفائدة. ومثلما تشجع أسعار الفائدة المنخفضة أصحاب المنازل المحتملين ، على سبيل المثال ، على الحصول على رهن عقاري أكبر ، فقد جعلوا الأمر أكثر جاذبية للحكومة الفيدرالية لاقتراض الأموال لسداد أي شيء يريد الكونغرس والإدارة تمويله.

ولكن جاء بعد ذلك عام 2022. وكان التضخم المرتفع – الذي وصل إلى مستويات لم نشهدها منذ 40 عامًا – يعني نهاية أيام أسعار الفائدة القريبة من الصفر. لكبح جماح التضخم ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة سبع مرات في عام 2022 ، حيث رفع المعدل الأساسي من بالقرب من الصفر إلى نطاق من 4.25٪ إلى 4.5٪ في نهاية عام 2022. ومن المتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية أخرى في اجتماع السياسة النقدية القادم الذي يبدأ في 31 يناير. تشير التوقعات التي قدمها أعضاء المجلس الفيدرالي إلى أنه مع الزيادات المستقبلية ، سوف يبلغ متوسط ​​الأسعار 5٪ أو أكثر في عام 2023.

ومع ذلك ، لا تحمل جميع الديون الحكومية معدلات الفائدة المرتفعة الحالية. تمامًا كما هو الحال مع الرهون العقارية الأمريكية النموذجية ، يتحمل الكثير من الدين الحكومي سعر الفائدة المطبق عند الاستحواذ عليه. الفرق هو ، على عكس مالكي المنازل ، أن الحكومة لا تسدد ديونها. وبدلاً من ذلك ، تقوم بتجديد الديون القديمة إلى ديون جديدة – وعندما تفعل ذلك ، فإنها تأخذ أي سعر فائدة عندما يتم تجديد الدين. وعندما يحدث هذا وترتفع أسعار الفائدة ، ترتفع تكلفة خدمة الدين الإجمالي.

قد تكون هناك مشكلة في المستقبل

بدأت نفقات الفوائد للحكومة الفيدرالية تعكس فقط معدلات الفائدة المرتفعة. كان متوسط ​​السعر الذي دفعته الولايات المتحدة في عام 2022 يزيد قليلاً عن 2٪ ، وهو ارتفاع من متوسط ​​1.61٪ في عام 2021 ولكنه لا يزال أقل مما كان عليه خلال معظم العقد الماضي. لكن مع ذلك ، فإن التأثير محسوس. منذ أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ، ارتفع تعرض حكومة الولايات المتحدة لفوائد الديون بشكل حاد.

قد يبدو الأمر مقلقًا بعض الشيء ، لا سيما وسط الحديث عن الركود – يبدو الأمر كما لو أن الفائدة على بطاقتك الائتمانية أو الرهن العقاري قد قفزت فجأة في وقت كنت تواجه فيه احتمال خفض الأجور.

لكن هناك بعض التوقعات الاقتصادية المطمئنة أيضًا. انخفض التضخم بشكل كبير في النصف الثاني من عام 2022 ويبدو أنه من المحتمل أن يكون تحت السيطرة. وهناك سبب وجيه للاعتقاد بأن أسعار الفائدة بنسبة 4٪ – أو حتى أقل – موجودة في مستقبل الولايات المتحدة ، وكذلك في توقعات الاحتياطي الفيدرالي. ما إذا كان سيكون هناك “هبوط ناعم” في الاقتصاد – أي تباطؤ يتجنب الركود – ليس واضحًا تمامًا. في حين أنه ليس أمرًا حتميًا ، إلا أن العديد من المؤشرات تشير إلى حدوث ركود في عام 2023.

في كلتا الحالتين ، فإن أيام اقتراض تريليونات الدولارات بأسعار فائدة قريبة من الصفر لتمويل الإنفاق الباهظ قد ولت في المستقبل المنظور.