يلائم فشل إس في بي الجديد نمطًا عمره قرن من إدارة البنوك ، مع تطور في وسائل التواصل الاجتماعي

جاء فشل بنك وادي السيليكون في 10 مارس 2023 بمثابة صدمة لمعظم الأمريكيين. حتى الأشخاص مثلي ، عالم النظام المصرفي الأمريكي الذي عمل في مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، لم يتوقعوا انهيار SVB.

عادة ما تفشل البنوك ، مثل جميع الشركات ، بعد فترة طويلة من الأداء الضعيف. لكن SVB ، البنك السادس عشر في البلاد ، كان مستقرًا ومربحًا للغاية قبل بضعة أشهر فقط ، حيث حقق أرباحًا تصل إلى 1.5 مليار دولار في الربع الأخير من عام 2022.

ومع ذلك ، فإن التاريخ المالي مليء بأمثلة على البنوك التي تبدو مستقرة ومربحة والتي فشلت بشكل غير متوقع.

زوال بنك ليمان براذرز وبير ستيرنز ، وهما بنكان استثماريان بارزان ، وشركة كانتري وايد فاينانشيال كورب ، وهي شركة إقراض عقاري عالي المخاطر ، خلال الأزمة المالية 2008-2009 ؛ أزمة المدخرات والقروض المصرفية في الثمانينيات ؛ ولم يحدث الانهيار الكامل للنظام المصرفي الأمريكي خلال فترة الكساد الكبير بالطريقة نفسها تمامًا. لكن كان هناك شيء مشترك بينهما: أدى التغيير غير المتوقع في الظروف الاقتصادية إلى فشل البنك في البداية أو اثنين ، تلاه ذعر عام ثم ضائقة اقتصادية واسعة النطاق.

الاختلاف الرئيسي هذه المرة ، من وجهة نظري ، هو أن الابتكارات الحديثة ربما عجلت في زوال SVB.

إحباط كبير

لخص الكساد الكبير ، الذي استمر من عام 1929 إلى عام 1941 ، الضرر العام الذي يمكن أن يسببه الذعر المالي وتهريب البنوك.

بعد التوسع السريع في “العشرينات الصاخبة” ، بدأ الاقتصاد الأمريكي في التباطؤ في أوائل عام 1929. انهار سوق الأسهم في 24 أكتوبر 1929 – وهو التاريخ المعروف باسم “الثلاثاء الأسود”.

أدت الخسائر الهائلة التي عانى منها المستثمرون إلى إضعاف الاقتصاد وأدت إلى ضائقة في بعض البنوك. خوفا من أن يخسروا كل أموالهم ، بدأ العملاء في سحب أموالهم من البنوك الأضعف. وبدأت تلك البنوك بدورها في بيع قروضها وأصولها الأخرى بسرعة لتسديد رواتب المودعين. دفعت هذه المبيعات السريعة الأسعار إلى مزيد من الانخفاض.

مع انتشار هذه الأزمة المالية ، بدأ المودعون الذين لديهم حسابات في البنوك المجاورة أيضًا في الوقوف في طوابير لسحب جميع أموالهم ، في جولة مصرفية مثالية ، وبلغت ذروتها في فشل الآلاف من البنوك في أوائل عام 1933. بعد فترة وجيزة من تنصيب الرئيس فرانكلين روزفلت الأول ، لجأت الحكومة الفيدرالية إلى إغلاق جميع البنوك في البلاد لمدة أسبوع كامل.

كانت هذه الإخفاقات تعني أن البنوك لم تعد قادرة على إقراض الأموال ، مما أدى إلى المزيد والمزيد من المشاكل. ارتفع معدل البطالة إلى حوالي 25٪ وانكمش الاقتصاد حتى اندلاع الحرب العالمية الثانية.

عاقدة العزم على تجنب تكرار هذه الكارثة ، شددت الحكومة اللوائح المصرفية مع قانون جلاس ستيجال لعام 1933. وحظرت البنوك التجارية ، التي تخدم المستهلكين والشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم ، من الانخراط في الخدمات المصرفية الاستثمارية وأنشأت تأمين الودائع الفيدرالية المؤسسة التي تؤمن الودائع حتى حد معين. وقد ارتفع هذا الحد بشكل حاد خلال التسعين عامًا الماضية ، من 2500 دولار في عام 1933 إلى 250 ألف دولار في عام 2010 – وهو نفس الحد المعمول به اليوم.

أزمة S & L

أدت اللوائح المصرفية الجديدة والمحسّنة في البلاد إلى فترة من الاستقرار النسبي في النظام المصرفي استمرت حوالي 50 عامًا.

ولكن في الثمانينيات ، فشلت مئات البنوك الصغيرة المعروفة باسم جمعيات الادخار والقروض. المدخرات والقروض ، التي تسمى أيضًا “المدخرات” ، كانت عمومًا بنوك محلية صغيرة تقدم قروض الرهن العقاري للأسر وتجمع الودائع من مجتمعاتها المحلية.

ابتداءً من عام 1979 ، بدأ الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة بقوة شديدة لمحاربة معدلات التضخم المرتفعة التي أصبحت راسخة.

بحلول أوائل الثمانينيات ، بدأ الكونجرس في السماح للبنوك بدفع أسعار الفائدة السوقية على حسابات المودعين. ونتيجة لذلك ، كان معدل الفائدة الذي يتعين على S & Ls دفعه لعملائهم أعلى بكثير من دخل الفائدة الذي كانوا يكسبونه على القروض التي قدموها في السنوات السابقة. تسبب هذا الخلل في خسارة الكثير منهم للمال.

على الرغم من فشل حوالي 1 من كل 3 S & Ls من حوالي عام 1986 حتى عام 1992 – في مكان ما حول 750 بنكًا – تمت حماية معظم المودعين في S & Ls الصغيرة بواسطة حد تأمين FDIC آنذاك – 100،000 دولار. في نهاية المطاف ، كلف حل تلك الأزمة دافعي الضرائب ما يعادل حوالي 250 مليار دولار بدولارات اليوم.

لأن صناعة الادخار والقروض لم تكن مرتبطة بشكل مباشر بالبنوك الكبرى في تلك الحقبة ، فإن انهيارها لم يتسبب في حدوث تهافت في المؤسسات الأكبر. ومع ذلك ، فإن انهيار S & L والاستجابة التنظيمية للحكومة قللت من المعروض من الائتمان للاقتصاد.

نتيجة لذلك ، شهد الاقتصاد الأمريكي ركودًا معتدلًا في النصف الأخير من عام 1990 والربع الأول من عام 1991. لكن النظام المصرفي نجا من مزيد من الضائقة لما يقرب من عقدين من الزمن.

الركود العظيم

في ظل هذه الخلفية من الاستقرار النسبي ، ألغى الكونجرس معظم قانون جلاس ستيجال في عام 1999 – مما أدى إلى إلغاء لوائح حقبة الكساد الاقتصادي التي قيدت نطاق الأعمال التي يمكن للبنوك الانخراط فيها.

ساهمت هذه التغييرات في ما حدث عندما عانى القطاع المالي بأكمله ، في بداية الركود الذي بدأ في كانون الأول (ديسمبر) 2007 ، من حالة من الذعر.

في ذلك الوقت ، كانت البنوك الكبرى ، التي تحررت من قيود فترة الكساد الاقتصادي على تداول الأوراق المالية ، وكذلك البنوك الاستثمارية وصناديق التحوط والمؤسسات الأخرى خارج النظام المصرفي التقليدي ، قد استثمرت بكثافة في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، وهو نوع من السندات المدعومة من قبل مدفوعات الرهن العقاري المجمعة من الكثير من مالكي المنازل. كانت هذه السندات مربحة للغاية وسط طفرة الإسكان في تلك الحقبة ، وساعدت العديد من المؤسسات المالية في جني أرباح قياسية.

لكن الاحتياطي الفيدرالي كان يرفع أسعار الفائدة منذ عام 2004 لإبطاء الاقتصاد. بحلول عام 2007 ، لم يعد بإمكان العديد من الأسر التي لديها قروض عقارية ذات معدل قابل للتعديل تحمل مدفوعات قروضها العقارية الأكبر من المتوقع. أدى ذلك إلى تخوف المستثمرين من سلسلة من التخلف عن سداد الرهن العقاري ، وهوت قيم الأوراق المالية المدعومة برهون عقارية.

لم يكن من الممكن معرفة البنوك الاستثمارية التي تمتلك الكثير من هذه الأوراق المالية الضعيفة. وبدلاً من الانتظار لمعرفة الأمر والمخاطرة بعدم الحصول على رواتبهم ، سارع معظم المودعين للحصول على أموالهم بحلول أواخر عام 2007. وأدى هذا التدافع إلى إخفاقات متتالية في عامي 2008 و 2009 ، واستجابت الحكومة الفيدرالية بسلسلة من عمليات الإنقاذ الكبيرة.

حتى أن الحكومة أنقذت جنرال موتورز وكرايسلر ، وهما من أكبر ثلاث شركات لصناعة السيارات في البلاد ، في ديسمبر 2008 لمنع هذه الصناعة من الإفلاس. حدث ذلك لأن شركات السيارات الكبرى اعتمدت على النظام المالي لتزويد مشتري السيارات المحتملين بالائتمان لشراء أو استئجار سيارات جديدة. ولكن عندما انهار النظام المالي ، لم يعد بإمكان المشترين الحصول على ائتمان لتمويل أو استئجار سيارات جديدة.

استمر الركود العظيم حتى يونيو 2009. وانخفضت أسعار الأسهم بأكثر من 50٪ ، وبلغت البطالة ذروتها عند حوالي 10٪ – وهو أعلى معدل منذ أوائل الثمانينيات.

كما هو الحال مع الكساد الكبير ، استجابت الحكومة لهذه الأزمة المالية بأنظمة جديدة مهمة ، بما في ذلك قانون جديد يُعرف باسم قانون دود-فرانك لعام 2010. وفرض شروطًا جديدة صارمة على البنوك التي تزيد أصولها عن 50 مليار دولار.

عملاء مترابطون

تراجع الكونجرس عن بعض أهم تغييرات دود فرانك بعد ثماني سنوات فقط من موافقة المشرعين على الإجراء.

والجدير بالذكر أن أكثر المتطلبات صرامة كانت مخصصة الآن للبنوك التي تزيد أصولها عن 250 مليار دولار ، ارتفاعًا من 50 مليار دولار. مهد هذا التغيير ، الذي أقره الكونجرس في عام 2018 ، الطريق أمام البنوك الإقليمية مثل SVB للتوسع بسرعة مع إشراف تنظيمي أقل بكثير.

ولكن مع ذلك ، كيف يمكن أن ينهار SVB فجأة ودون أي تحذير؟

البنوك تأخذ الودائع لتقديم القروض. لكن القرض هو عقد طويل الأجل. الرهون العقارية ، على سبيل المثال ، يمكن أن تستمر لمدة 30 عاما. ويمكن سحب الودائع في أي وقت. لتقليل مخاطرها ، يمكن للبنوك الاستثمار في السندات والأوراق المالية الأخرى التي يمكنها بيعها بسرعة في حالة احتياجهم إلى أموال لعملائهم.

في حالة SVB ، استثمر البنك بكثافة في سندات الخزانة الأمريكية. هذه السندات ليس لديها أي مخاطر التخلف عن السداد ، لأنها ديون صادرة عن الحكومة الفيدرالية. لكن قيمتها تنخفض عندما ترتفع أسعار الفائدة ، حيث تدفع السندات الجديدة معدلات أعلى مقارنة بالسندات القديمة.

اشترت SVB الكثير من سندات الخزانة التي كانت بحوزتها عندما كانت أسعار الفائدة قريبة من الصفر ، لكن الاحتياطي الفيدرالي كان يرفع أسعار الفائدة بشكل مطرد منذ مارس 2022 ، وزادت العوائد المتاحة لسندات الخزانة الجديدة بشكل حاد خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. أصبح بعض المودعين قلقين من أن SVB قد لا تكون قادرة على بيع هذه السندات بسعر مرتفع بما يكفي لسداد جميع عملائها.

لسوء حظ SVB ، كان هؤلاء المودعون مترابطين للغاية ، ومعظمهم في قطاع التكنولوجيا أو الشركات الناشئة. لجأوا إلى وسائل التواصل الاجتماعي والرسائل النصية الجماعية وغيرها من الأشكال الحديثة للتواصل السريع لمشاركة مخاوفهم – والتي سرعان ما انتشرت على نطاق واسع.

اندفع العديد من كبار المودعين في نفس الوقت لإخراج أموالهم. على عكس ما حدث منذ ما يقرب من قرن خلال الكساد الكبير ، حاولوا عمومًا سحب أموالهم عبر الإنترنت – دون تشكيل خطوط فوضوية في فروع البنوك.

هل ستنخفض المزيد من الأحذية؟

سمحت الحكومة لشركة SVB ، التي يتم بيعها إلى First Citizens Bank ، و Signature Bank ، وهي مؤسسة مالية أصغر ، بالفشل. لكنها وافقت على السداد لجميع المودعين – بما في ذلك أولئك الذين تزيد ودائعهم عن حد 250 ألف دولار.

في حين أن السلطات لم تضمن صراحة جميع الودائع في النظام المصرفي ، فإنني أرى أن إنقاذ جميع المودعين في SVB هو إشارة واضحة على أن الحكومة مستعدة لاتخاذ خطوات غير عادية لحماية الودائع في النظام المصرفي ومنع حدوث ذعر عام.

أعتقد أنه من السابق لأوانه القول ما إذا كانت هذه الإجراءات ستنجح ، خاصة وأن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يحارب التضخم ويرفع أسعار الفائدة. ولكن في هذه المرحلة ، تبدو البنوك الأمريكية الرئيسية آمنة ، على الرغم من وجود مخاطر متزايدة بين البنوك الإقليمية الأصغر.