يشير تقرير الوظائف إلى أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي تؤتي ثمارها – وأن “ركود النمو” في انتظاره

صدر أحدث تقرير للوظائف ، والخبر السار هو أن سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم يبدو أنها تعمل. الأخبار السيئة هي أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم يبدو أنها تعمل.

يكشف تقرير الوظائف لشهر مارس 2023 أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 236000 وظيفة خلال الشهر – بما يتماشى تقريبًا مع التوقعات. يبدو أن هناك اتجاهًا في الظهور حيث يبدو أن جهود البنك المركزي الأمريكي لإبطاء الاقتصاد وترويض التضخم تعمل أخيرًا في سوق العمل ، مع شعور بعض الشركات بتأثير زيادة تكاليف الأعمال.

في حين أن ذلك سيهدئ أعصاب صانعي السياسة النقدية ، إلا أنه يزيد من احتمالية حدوث بعض الألم الاقتصادي في المستقبل – ليس أقله بالنسبة لأولئك الذين سيفقدون وظائفهم بالفعل. وبالنسبة للاقتصاد الأوسع ، يمكن أن يشير ذلك أيضًا إلى ظاهرة أخرى غير مرحب بها إلى حد ما: “ركود النمو”.

ما هو ركود النمو؟

تحدث ركود النمو عندما يدخل الاقتصاد فترة طويلة من النمو المنخفض – لنقل 0.5٪ إلى 1.5٪ – بينما يعاني أيضًا من علامات أخرى منبهة للركود ، مثل ارتفاع معدلات البطالة وانخفاض الإنفاق الاستهلاكي. لا يزال الاقتصاد يتوسع ، لكنه قد يشعر الناس العاديين بالركود. يعتبر بعض الاقتصاديين أن الفترة من 2002 إلى 2003 كانت ركودًا للنمو.

في الوقت الحالي ، لا يزال سوق العمل قويًا نسبيًا. في مارس ، انخفض معدل البطالة بشكل طفيف للغاية إلى 3.5٪ من 3.6٪ في الشهر السابق.

بشكل فعال ، فيما يتعلق بإضافات الوظائف ، فإن هذه الزيادة التي لا تزال صحية تشير إلى تباطؤ في التوظيف. وقد تم إضافة 236 ألف وظيفة في شهر مارس إلى انخفاض من 326 ألف وظيفة و 472 ألف وظيفة في فبراير ويناير على التوالي.

تم توقع حدوث تباطؤ واقترح بواسطة بيانات أخرى لبعض الوقت الآن. كما تشير العناوين الجذابة حول إخفاقات البنوك وتسريح العمال في قطاع التكنولوجيا إلى تباطؤ.

تشير بيانات أخرى إلى المزيد من الآلام في التوظيف. نشر تقرير الوظائف الشاغرة ودوران العمالة لشهر فبراير من مكتب إحصاءات العمل عدد فرص العمل الشاغرة أقل من 10 ملايين لأول مرة منذ مايو 2021 – وهو اتجاه هبوطي كان موجودًا منذ ديسمبر 2021 ، عندما بلغت فرص العمل ذروتها عند 11.8 مليون.

في غضون ذلك ، أفاد مكتب الإحصاء الأمريكي مؤخرًا أن طلبيات التصنيع الجديدة انخفضت بنسبة 0.7٪ في فبراير 2023. وبالفعل انخفضت الطلبات الجديدة في ثلاثة من الأشهر الأربعة الماضية المبلغ عنها ، وقبل ذلك ، كان نمو الطلبات بطيئًا في أحسن الأحوال.

فيما يتعلق بالقطاعات ، فإن انخفاض الوظائف في البناء – انخفض بمقدار 9000 – والتصنيع – انخفض بمقدار 1000 – كما هو متوقع ، حيث أن كلا القطاعين حساسان لزيادة أسعار الفائدة.

ومن المرجح أن تستمر مثل هذه الانخفاضات في الأشهر القادمة.

سجلت القطاعات الأخرى مكاسب كبيرة. وزادت الخدمات الصحية 50800 وزادت أوقات الفراغ 72000. ومع ذلك ، لا تزال هذه المكاسب أقل مما كانت عليه في الأشهر السابقة.

ماذا يعني هذا بالنسبة لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي

يبدو أن هذا التقرير يشير إلى أن إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء الاقتصاد تعمل ، على الرغم من أن التضخم لا يزال متقدمًا عن هدفه البالغ 2٪.

أعتقد أن هذا ربما لن يغير سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. في الواقع ، يشير هذا إلى أن الحملة المستمرة منذ عام من استخدام الزيادات الحادة في أسعار الفائدة لترويض التضخم تبدو وكأنها تؤتي ثمارها. يسمح التنقيط البطيء للبيانات التي تثبت ذلك لصانعي السياسة النقدية بإدارة الاقتصاد في الوقت الذي يحاولون فيه توفير ما يسمى بـ “الهبوط السهل”.

إذا كان تقرير الوظائف لشهر أبريل مشابهًا لتقرير مارس ، وبغض النظر عن أي أحداث غير عادية بين الآن وصدوره في مايو ، أتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة ببطء شديد ، على الأرجح بمقدار ربع نقطة أساس أخرى.

حيث يترك هذا الاقتصاد مع تقدم العام ، سيخبرنا الوقت فقط – والمزيد من البيانات. ولكن من حيث أقف ، يبدو أن الاقتصاد يتجه نحو الانكماش بحلول الخريف. السؤال هو ما إذا كان سيأخذ شكل ركود معتدل – والذي سيشمل فترات من الانكماش الاقتصادي – أم أنه ، كما أظن ، سيكون ركودًا منخفض النمو. في كلتا الحالتين ، سوف ينطوي على بعض الألم.