Jannah Theme License is not validated, Go to the theme options page to validate the license, You need a single license for each domain name.
مقالات عامة

لماذا قد يضر الدعم الحكومي للشركات بالاقتصاد على المدى الطويل

مجلة المذنب نت متابعات عالمية:

تأمل حكومة المملكة المتحدة في حماية الشركات ومنظمات القطاع العام من تكاليف الطاقة المتصاعدة من خلال حزمة توازي الحد الأقصى للسعر وتدعم المدفوعات التي تم التعهد بها مؤخرًا للأسر. لكن هذه التدخلات الكبيرة تأتي مع ثمن باهظ وغير دقيق يثير شكوكاً جدية حول مستقبل المالية للحكومة.

من خلال الحد من أسعار الكهرباء والغاز بالتجزئة ، تهدف الاستراتيجية الجديدة إلى جعل شركات الطاقة تتقاسم تكلفة الحفاظ على أسعار الطاقة في متناول الجميع. في غضون ذلك ، قدم بنك إنجلترا 40 مليار جنيه إسترليني من خطوط الائتمان لشركات الطاقة التي كانت تكافح لإدارة تقلب أسعار الغاز هذا العام.

سيعتمد إجمالي فاتورة الخزانة من هذه الدعامات على مدى ارتفاع أسعار الجملة ومدة تضخمها بسبب الحرب في أوكرانيا. يعتقد وزير الطاقة الجديد أن هذا سيكلف عشرات المليارات ، لكن التقديرات المستقلة كانت في حدود 100 مليار جنيه إسترليني إلى 150 مليار جنيه إسترليني ، حتى قبل التصعيد الروسي الأخير للصراع.

تتجاوز هذه الأرقام بشكل كبير حتى 70 مليار جنيه استرليني تم إنفاقها على مساعدة الشركات والأسر من خلال جائحة COVID-19 و 23 مليار جنيه استرليني تم منحها للبنوك خلال الأزمة المالية العالمية 2007-8.

سعى المستشار الجديد ، كواسي كوارتنج ، إلى تهدئة المخاوف بشأن هذه الهبة المالية قبل تحديث الميزانية في 23 سبتمبر. يجادل بأن المملكة المتحدة لا تزال أقل بكثير من أي حد للاقتراض ، مع أدنى نسبة للدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي للاقتصادات الصناعية الكبرى لمجموعة السبع.

قبل البيان المالي الصادر في 23 سبتمبر ، أشار إلى خطط لإلغاء الزيادات الضريبية التي قدمها سلفه ريشي سوناك ، بينما وعد أيضًا بأموال كافية لتخفيف الضغط المتزايد على NHS والرعاية الاجتماعية والخدمات العامة الأخرى.

فورة الاقتراض

إن تشغيل ميزانية توسعية – أي الإنفاق أكثر وفرض ضرائب أقل – هو الرد القياسي على الركود الذي يتوقعه معظم المتنبئين ومجموعات الأعمال الآن. الفكرة هي ضخ الطلب في الاقتصاد المتعثر عندما تشتري الأسر أقل وتستثمر الشركات أقل ، مما يسرع من العودة إلى النمو الاقتصادي.

لكن نقطة البداية للأزمة الأخيرة تتحدى الافتراض المعتاد بأن الحكومات يمكن أن تنفق طريقها للخروج من هذه الفوضى. أدى الاقتراض لتمويل إجراءات الطوارئ المتتالية إلى رفع الدين العام في المملكة المتحدة إلى مستوى قياسي في الأوقات التي لا تتبع فورًا حربًا كبرى. وهو الآن يتجاوز الناتج المحلي الإجمالي بشكل كبير على مقاييس مثل تلك الخاصة بالبنك الدولي.

كانت المملكة المتحدة في حالة فورة من الاقتراض العام منذ عام 2008 ، جنبًا إلى جنب مع المستويات المرتفعة للديون الأسرية ، والتي ساعدتها أكثر من عقد من معدلات الفائدة المنخفضة للغاية. وهذا يعني أن تكاليف خدمة الديون الحكومية (والأسر المعيشية) استمرت في الانخفاض كنسبة من دخلها ، حتى مع ارتفاع نسب الدين إلى الدخل مرة أخرى.

حافظ بنك إنجلترا على تكاليف الاقتراض المنخفضة هذه من خلال الاستمرار في إعادة شراء الديون الحكومية من مستثمري القطاع الخاص ، مما زاد من الرغبة في إصدار سندات جديدة. إن قدرة الحكومة ، في الواقع ، على وضع ديون جديدة كبيرة على الميزانية العمومية للبنك المركزي قد شجعت الرأي القائل بأن بإمكانها اقتراض كل ما هو مطلوب لتقليص فترة الركود.

ونظرًا لأن المملكة المتحدة تقترض أساسًا من الجنيه الإسترليني ، فإن مواردها المالية لا تتأثر بانخفاض الجنيه ، على عكس البلدان ذات الدخل المنخفض التي تسعى في الغالب للحصول على قروض بالعملة الأجنبية.

الوصول إلى الحد الائتماني

لكن هذا الاندفاع الجديد من الاقتراض يأتي في وقت يدفع فيه بنك إنجلترا أسعار الفائدة إلى الأعلى وترفع الأسواق المالية العائد (مقياس العائد على الاستثمار بمرور الوقت) الذي يجب أن تدفعه وزارة الخزانة في أحدث إصداراتها من السندات. كانت فاتورة الفائدة الحكومية في آب (أغسطس) أعلى بنسبة 19٪ عن العام الماضي ، وكانت أعلى نسبة مسجلة تعود إلى عام 1997.

كما أن تكاليف خدمة الدين آخذة في الارتفاع لأن ربع السندات الحكومية القائمة لديها الآن عائدات مرتبطة بالتضخم ، كما تم قياسها من خلال مؤشر أسعار التجزئة (RPI). هذه طريقة للحكومة لطمأنة المستثمرين أن التضخم لن يؤدي إلى تآكل أصولهم. بلغ معدل تضخم RPI 12.3٪ في أغسطس ، وهو أعلى بكثير من المعدلات الرئيسية على أساس مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، وهو مقياس آخر للتضخم.

تكلفة سداد الديون آخذة في الارتفاع ، حتى بالنسبة للحكومة.
وليام بوتر / شاترستوك

كل هذا يعني أنه في حين أن الحدود القصوى لأسعار الطاقة ستقلل التضخم مبدئيًا ، فإن الاقتراض لتمويلها قد يؤدي في النهاية إلى ارتفاع الأسعار أكثر ، لأنه يضع طلبًا إضافيًا على الإمدادات التي امتدت بالفعل. عادة ما يتم تطبيق التحفيز المالي على النطاق الحالي عندما تكون هناك موارد احتياطية وكثير من الناس يبحثون عن عمل.

ومع ذلك ، في الوقت الحالي ، حتى عشية الركود ، تعاني المملكة المتحدة تاريخياً من بطالة منخفضة (3.6٪) وانهيارات في سلسلة التوريد تتجاوز بكثير قطاع الطاقة.

بالنظر إلى هذه البيئة ، لا يزال بنك إنجلترا يتوقع أن يبلغ التضخم ذروته بحوالي 13٪ في وقت لاحق من هذا العام ، ولذا أعلن عن زيادة كبيرة أخرى في سعر الفائدة الأساسي في 22 سبتمبر لمحاولة إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪.

خلص معهد الدراسات المالية عشية الميزانية المصغرة إلى أن الجمع بين الإنفاق الأعلى والتخفيضات الضريبية سيترك المالية العامة في المملكة المتحدة على مسار غير مستدام ، ما لم يبدأ الناتج المحلي الإجمالي في النمو بشكل أسرع.

على الرغم من أن فريق رئيسة الوزراء ليز تروس الجديد مقتنع بأن هذا سيحدث ، مدفوعًا بالدافع الجديد للتخفيضات الضريبية وإلغاء القيود ، إلا أن النمو في المملكة المتحدة كان ضعيفًا بشكل غير عادي على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية. بلغ متوسطها 2٪ فقط حتى في الفترة الفاصلة بين فترات الركود الناجمة عن الانهيار المالي والوباء.

تصبح القدرة على تحمل الدين مصدر قلق خطير بمجرد أن يتحرك سعر الفائدة على الدين العام فوق معدل النمو الحقيقي للاقتصاد. إذا لم تؤدي تحركاتها الأخيرة إلى ارتفاع الناتج المحلي الإجمالي بشكل أسرع ، فقد تنفد الحكومة من الحيز المالي اللازم لأي محاولات أخرى لإنعاش الاقتصاد.


نشكركم على قراءة المنشور عبر مجلة المذنب نت, المتخصصة في التداول والعملات الرقمية والمشفرة

اترك تعليقاً

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

زر الذهاب إلى الأعلى